El paladio sube 3,1 por ciento con gran volumen mientras el cobre se mantiene cerca de su máximo histórico

Los futuros del paladio subieron un 3,1 por ciento a USD 1,321 la onza en el New York Mercantile Exchange el jueves, el mayor movimiento de la sesión en todo el complejo de metales, con un volumen 11,4 veces la media de 20 días. El cobre mantuvo la mayor parte de las ganancias de esta semana, cerrando a USD 6.549 la libra en COMEX, un 1,3 por ciento al alza en el día y un 3,8 por ciento por debajo del máximo de 52 semanas de USD 6.8055 alcanzado a principios de la semana. El índice del dólar estadounidense se mantuvo prácticamente plano en 99.096, dejando los efectos de divisas neutros para los compradores europeos.

• Paladio: USD 1,321/oz, +3,10% día, volumen 11,37x media de 20 días, 39,1% por debajo del máximo de 52 semanas
• Cobre: USD 6.549/lb, +1,27% día, volumen 16,87x media de 20 días, 3,8% por debajo del máximo de 52 semanas
• Aurubis: EUR 173.3, +1,35% día, 23,0% por debajo del máximo de 52 semanas
• Acerinox: EUR 54.18, -1,63% día, 21,8% por debajo del máximo de 52 semanas
• Eramet: EUR 45.22, -1,01% día, 48,7% por debajo del máximo de 52 semanas
• ArcelorMittal: EUR 64.36, -0,49% día, 6,1% por debajo del máximo de 52 semanas

El paladio supera al resto con el foco en el suministro

Movimientos de la sesión, metales, 2026-09-11 (cierre, variación porcentual, volumen frente a la media de 20 días)

Instrumento	Cierre	Día	5 días	Volumen vs media
Paladio USD	1,321	+3,10%	-7,36%	11,37x
Aurubis EUR	173.3	+1,35%	-0,40%	0,77x
Cobre USD	6.55	+1,27%	-0,43%	16,87x
ArcelorMittal EUR	64.36	-0,49%	-1,98%	0,89x
Eramet EUR	45.22	-1,01%	+0,80%	0,78x
Acerinox EUR	54.18	-1,63%	-5,45%	1,06x
Fuente: datos de cierre de la bolsa a través de Yahoo Finance, sesión del 2026-09-11.

El movimiento del paladio coincidió con una actualización de progreso de Greenland Mines sobre sus programas de campo 2026 en los proyectos Skaergaard y Sarfartoq. La compañía informó de actividades de perforación y muestreo en ambas licencias de Groenlandia, que albergan mineralización de paladio-platinum-níquel-cobre. No se publicó ninguna actualización de recursos ni evaluación económica. El contrato de futuros se negoció 11,37 veces su volumen medio de 20 días, lo que sugiere que la sesión atrajo a participantes más allá del flujo habitual de cobertura.

Incluso tras el alza del jueves, el paladio sigue un 39,1 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de USD 2,169.9, alcanzado en el primer trimestre de 2025. El metal ha caído un 7,4 por ciento en las últimas cinco sesiones y un 3,6 por ciento en el último mes. Para los fabricantes europeos de autocatalizadores, el metal sigue cotizando muy por debajo de los niveles que comprimieron los márgenes durante 2023 y principios de 2024, aunque el fuerte rebote de una sola sesión con gran volumen podría llevar a algunos fabricantes a reevaluar la cobertura a futuro.

El cobre se consolida tras acercarse al récord

El aumento del 1,3 por ciento del cobre llevó el contrato de diciembre a USD 6.549 la libra, dejándolo un 3,8 por ciento por debajo del máximo de 52 semanas de USD 6.8055 registrado a principios de esta semana. El volumen se situó en 16,87 veces la media de 20 días, el múltiplo más alto del conjunto de datos, lo que indica una amplia participación mientras el mercado asimilaba la primera disminución anual de la oferta desde 2017, según una nota de investigación de Frank Talk circulada durante la sesión.

Varios titulares acompañaron el movimiento. Aruma Resources describió objetivos de crecimiento en su cartera de cobre. Cuprum Metals ganó el Gran Premio Scale-Up en el World Materials Forum 2026. Se informó que las acciones de cobre canadienses caían a pesar de la fortaleza del metal, una divergencia que a menudo indica que los inversores en acciones están descontando el riesgo jurisdiccional o la inflación de costos más que el precio de la materia prima. Para los productores europeos de alambre, los fabricantes de cables y la cadena de inversión en redes, el cobre a USD 6,55/lb se traduce en un costo de insumo que se ha más que duplicado respecto a los mínimos de 2020, aunque se haya retirado del pico de esta semana.

Los fundidores y mineros europeos divergen

Aurubis, el mayor fundidor de cobre de Europa, subió un 1,35 por ciento a EUR 173.3 en Xetra, siguiendo el avance del cobre. La acción cotiza un 23,0 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de EUR 225.2. El volumen fue bajo, de 0,77 veces la media de 20 días. Como fundidor a medida, Aurubis obtiene cargos de tratamiento y refinación que tienden a ampliarse cuando los mercados de concentrado se relajan; la disminución de suministro reportada podría estrechar la disponibilidad de concentrado y presionar los TC/RC, una dinámica que no captura el precio del cobre por sí solo.

Eramet cayó un 1,01 por ciento a EUR 45.22 en París después de que PT Weda Bay Nickel, en la que Eramet tiene una participación significativa, anunciara el reinicio de las operaciones mineras en su proyecto de níquel en Indonesia. El reinicio añade suministro a un mercado de níquel que ha luchado con el exceso de oferta hasta 2025. Las acciones de Eramet se sitúan ahora un 48,7 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de EUR 88.2, reflejando el colapso del precio del níquel y la exposición del grupo a los mercados de mineral de manganeso que también se han debilitado. El volumen fue 0,78 veces la media.

Los fabricantes de acero bajo presión a pesar del hierro plano

Acerinox lideró a los declinantes, cayendo un 1,63 por ciento a EUR 54.18 en Madrid. El productor de acero inoxidable ha caído un 5,5 por ciento en cinco días y un 5,4 por ciento en el mes. No hubo ningún anuncio específico de la compañía que acompañara el movimiento. Los márgenes de Acerinox están comprimidos entre los recargos de aleaciones de níquel, que se han suavizado con el precio del níquel, y la demanda europea de automoción y electrodomésticos, que sigue siendo tenue. La acción está un 21,8 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de EUR 69.3.

ArcelorMittal cayó un 0,49 por ciento a EUR 64.36 en Ámsterdam. El mayor fabricante de acero del mundo fuera de China ha ganado un 69 por ciento en lo que va del año según una nota de perspectiva industrial de Zacks, pero las acciones han devuelto un 2,0 por ciento en las últimas cinco sesiones. La compañía cotiza apenas un 6,1 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de EUR 68.56, lo que la convierte en la más cercana a los niveles máximos entre los productores europeos rastreados. Un anuncio separado de renovación del consejo de Vail Resorts apareció en el feed junto a ArcelorMittal, una inclusión no relacionada. Los precios del acero plano europeo han sido respaldados por los límites de cuotas de salvaguardia y el aumento de los costos de chatarra, pero los libros de pedidos automotrices se están suavizando de cara al cuarto trimestre.

Transmisión de costos industriales

Para la industria europea, los movimientos de la sesión crean una imagen dividida. Los sectores intensivos en cobre, contratistas de redes eléctricas, infraestructura de carga de vehículos eléctricos, fabricantes de bombas de calor, enfrentan costos de insumo dentro del 4 por ciento del máximo histórico, con la narrativa de disminución de suministro que sugiere un alivio limitado a corto plazo. Los usuarios de paladio en autocatalisis ven un metal aún un 39 por ciento por debajo de su pico, pero el violento rebote del jueves con gran volumen podría señalar el fin de la tendencia bajista que ha beneficiado a los fabricantes de catalizadores durante 18 meses.

Los compradores de acero inoxidable se benefician de la debilidad del precio de la acción de Acerinox solo indirectamente; el poder de fijación de precios de la planta depende de la mecánica de los recargos de níquel y la competencia de importaciones de Indonesia y China, no de la valoración de la acción. El reinicio del níquel de Eramet añade toneladas incrementales a un mercado donde los inventarios de la LME se han ido acumulando, lo que podría aliviar los recargos de aleación para los molinos de acero inoxidable europeos en el cuarto trimestre.

Próximos indicadores

El comunicado del IPC de EE. UU. del 15 de septiembre y la reunión de la Reserva Federal del 16-17 de septiembre enmarcarán la dirección del dólar, que sigue siendo el principal impulsor externo de los metales denominados en dólares. En el lado físico, los informes de almacenes de la London Metal Exchange para cobre y níquel del 14 de septiembre mostrarán si la narrativa de disminución de suministro se refleja en los inventarios visibles. Aurubis publicará los resultados del tercer trimestre el 14 de noviembre, cuando la guía de cargos de tratamiento para los contratos de 2027 será la métrica clave para los márgenes de los fundidores.