Le palladium grimpe de 3,1 % sur un volume élevé alors que le cuivre reste près d’un record historique

Les contrats à terme sur le palladium ont bondi de 3,1 % à USD 1,321 l'once à la New York Mercantile Exchange jeudi, le plus grand mouvement de la séance dans le complexe des métaux, avec un volume 11,4 fois supérieur à la moyenne sur 20 jours. Le cuivre a conservé la majeure partie des gains de la semaine, clôturant à USD 6,549 la livre sur le COMEX, en hausse de 1,3 % sur la journée et 3,8 % en dessous du plus haut sur 52 semaines de USD 6,8055 atteint plus tôt dans la semaine. L'indice du dollar américain était pratiquement stable à 99,096, laissant les effets de change neutres pour les acheteurs européens.

• Palladium : USD 1,321/oz, +3,10 % jour, volume 11,37x moyenne sur 20 jours, 39,1 % en dessous du plus haut sur 52 semaines
• Cuivre : USD 6,549/lb, +1,27 % jour, volume 16,87x moyenne sur 20 jours, 3,8 % en dessous du plus haut sur 52 semaines
• Aurubis : EUR 173,3, +1,35 % jour, 23,0 % en dessous du plus haut sur 52 semaines
• Acerinox : EUR 54,18, -1,63 % jour, 21,8 % en dessous du plus haut sur 52 semaines
• Eramet : EUR 45,22, -1,01 % jour, 48,7 % en dessous du plus haut sur 52 semaines
• ArcelorMittal : EUR 64,36, -0,49 % jour, 6,1 % en dessous du plus haut sur 52 semaines

Le palladium surpasse grâce à l'accent sur l'offre

Mouvements de séance, métaux, 2026-09-11 (cours de clôture, variation en pourcentage, volume par rapport à la moyenne sur 20 jours)

Instrument	Clôture	Jour	5‑jours	Volume vs moyenne
Palladium USD	1,321	+3.10%	-7.36%	11.37x
Aurubis EUR	173.3	+1.35%	-0.40%	0.77x
Copper USD	6.55	+1.27%	-0.43%	16.87x
ArcelorMittal EUR	64.36	-0.49%	-1.98%	0.89x
Eramet EUR	45.22	-1.01%	+0.80%	0.78x
Acerinox EUR	54.18	-1.63%	-5.45%	1.06x
Source: exchange closing data via Yahoo Finance, session of 2026-09-11.

Le mouvement du palladium a coïncidé avec une mise à jour d'avancement de Greenland Mines concernant ses programmes de terrain 2026 sur les projets Skaergaard et Sarfartoq. La société a indiqué des activités de forage et d'échantillonnage sur les deux licences groenlandaises, qui abritent une minéralisation palladium, platinum, nickel, copper. Aucun mise à jour des ressources ni évaluation économique n'a été publiée. Le contrat à terme s'est échangé à 11,37 fois son volume moyen sur 20 jours, ce qui suggère que la séance a attiré des participants au‑delà du flux de couverture habituel.

Même après la hausse de jeudi, le palladium reste 39,1 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de USD 2,169.9, atteint au premier trimestre 2025. Le métal a reculé de 7,4 % au cours des cinq dernières séances et de 3,6 % au cours du mois écoulé. Pour les fabricants européens d'autocatalyseurs, le métal se négocie toujours bien en dessous des niveaux qui ont comprimé les marges en 2023 et au début 2024, bien que le rebond net d'une séance sur un volume élevé puisse inciter certains fabricants à réévaluer leur couverture à terme.

Le cuivre se consolide après une approche record

La hausse de 1,3 % du cuivre a porté le contrat de décembre à USD 6,549 la livre, le maintenant 3,8 % en dessous du plus haut sur 52 semaines de USD 6,8055 affiché plus tôt cette semaine. Le volume a atteint 16,87 fois la moyenne sur 20 jours, le multiple le plus élevé du jeu de données, indiquant une large participation alors que le marché absorbait la première baisse annuelle de l'offre depuis 2017, selon une note de recherche Frank Talk diffusée pendant la séance.

De nombreux titres ont accompagné ce mouvement. Aruma Resources a présenté ses objectifs de croissance pour son portefeuille de cuivre. Cuprum Metals a remporté le Scale‑Up Grand Prix au Forum mondial des matériaux 2026. Il a été signalé que les actions canadiennes du cuivre baissaient malgré la vigueur du métal, une divergence qui indique souvent que les investisseurs en actions discountent le risque juridictionnel ou l'inflation des coûts plutôt que le prix de la matière première elle‑même. Pour les producteurs européens de fil à tige, les fabricants de câbles et le pipeline d'investissements du réseau, le cuivre à USD 6,55/lb se traduit par un coût d'intrant qui a plus que doublé par rapport aux creux de 2020, même s'il s'est retiré du pic de la semaine.

Les fondeurs et les mineurs européens divergent

Aurubis, le plus grand fondeur de cuivre d'Europe, a progressé de 1,35 % à EUR 173,3 sur Xetra, suivant l'avancée du cuivre. L'action se négocie 23,0 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de EUR 225,2. Le volume était faible à 0,77 fois la moyenne sur 20 jours. En tant que fondeur sur mesure, Aurubis perçoit des frais de traitement et de raffinage qui ont tendance à s'élargir lorsque les marchés de concentrés se relâchent ; le déclin d'offre signalé pourrait restreindre la disponibilité des concentrés et exercer une pression sur les TC/RC, une dynamique non reflétée par le prix du cuivre seul.

Eramet a chuté de 1,01 % à EUR 45,22 à Paris après que PT Weda Bay Nickel, dans laquelle Eramet détient une participation importante, a annoncé la reprise des opérations minières de son projet de nickel indonésien. Cette reprise ajoute de l'offre à un marché du nickel qui a connu un excès d'offre jusqu'en 2025. Les actions Eramet se situent maintenant 48,7 % en dessous de leur plus haut sur 52 semaines de EUR 88,2, reflétant l'effondrement du prix du nickel et l'exposition du groupe aux marchés du minerai de manganèse qui se sont également affaiblis. Le volume était 0,78 fois la moyenne.

Les aciéries sous pression malgré un minerai de fer stable

Acerinox a mené les déclinaisons, chutant de 1,63 % à EUR 54,18 à Madrid. Le producteur d'acier inoxydable a reculé de 5,5 % sur cinq jours et de 5,4 % sur le mois. Aucun communiqué spécifique à l'entreprise n'a accompagné ce mouvement. Les marges d'Acerinox sont comprimées entre les surcoûts d'alliage de nickel, qui se sont atténués avec le prix du nickel, et la demande européenne provenant de l'automobile et des appareils électroménagers qui reste modérée. L'action se situe 21,8 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de EUR 69,3.

ArcelorMittal a glissé de 0,49 % à EUR 64,36 à Amsterdam. Le plus grand aciériste mondial hors Chine a gagné 69 % depuis le début de l'année selon une note d'orientation sectorielle de Zacks, mais les actions ont cédé 2,0 % au cours des cinq dernières séances. L'entreprise se négocie à seulement 6,1 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de EUR 68,56, ce qui en fait le plus proche des niveaux de pic parmi les producteurs européens suivis. Une annonce distincte de renouvellement du conseil d'administration de Vail Resorts est apparue dans le fil d'actualité aux côtés d'ArcelorMittal, inclusion non liée. Les prix de l'acier plat européen ont été soutenus par les limites de quotas de sauvegarde et la hausse des coûts de ferraille, mais les carnets de commandes automobiles s'atténuent à l'approche du quatrième trimestre.

Transmission des coûts industriels

Pour l'industrie européenne, les mouvements de la séance créent un tableau partagé. Les secteurs à forte intensité de cuivre, les entrepreneurs de réseaux électriques, les infrastructures de recharge de véhicules électriques, les fabricants de pompes à chaleur, font face à des coûts d'intrants à moins de 4 % du niveau record, la narration d'un déclin de l'offre suggérant un soulagement limité à court terme. Les utilisateurs de palladium en autocatalyse voient un métal encore 39 % en dessous de son pic, mais le rebond violent de jeudi sur un volume élevé pourrait annoncer la fin de la tendance baissière qui a profité aux fabricants de catalyseurs pendant 18 mois.

Les acheteurs d'acier inoxydable bénéficient de la faiblesse du cours de l'action Acerinox uniquement de façon indirecte ; le pouvoir de fixation des prix de l'usine dépend des mécanismes de surcoût du nickel et de la concurrence à l'importation en provenance d'Indonésie et de Chine, et non de la valorisation boursière. La reprise du nickel d'Eramet ajoute des tonnes supplémentaires à un marché où les stocks LME se sont accumulés, ce qui pourrait alléger les surcoûts d'alliage pour les aciéries inoxydables européennes au quatrième trimestre.

Prochaines données

La publication de l'IPC américain le 15 septembre et la réunion de la Réserve fédérale les 16‑17 septembre encadreront la direction du dollar, qui demeure le principal facteur externe pour les métaux libellés en dollars. Du côté physique, les rapports d'entrepôt du London Metal Exchange pour le cuivre et le nickel le 14 septembre montreront si la narration d'un déclin de l'offre se reflète dans les stocks visibles. Aurubis publiera ses résultats du troisième trimestre le 14 novembre, moment où les prévisions de frais de traitement pour les contrats 2027 seront le principal indicateur des marges des fondeurs.